Vóór computers werden papieren certificaten naar u - de belegger - gemaild met uw werkelijke naam op elk aandeel dat u bezit. Tegenwoordig worden boekingen gebruikt in plaats van papieren certificaten. Oorspronkelijk was dit alleen bedoeld om het proces te versnellen en onnodig papierwerk te vermijden. De verschillende instellingen die werden opgericht om de girale boeking en clearing van transacties te verzorgen, zijn in de loop van enkele decennia gefuseerd tot één enkele particuliere organisatie, de DTCC (Depository Trust and Clearing Corporation).

​

Wanneer u een makelaar gebruikt om aandelen te kopen, is de dochteronderneming van de DTCC, DTC (Cede & Co.) de naam die bij Computershare in de "boeken" staat voor elk aandeel in handen van een makelaar. U bent slechts de "uiteindelijke eigenaar" in de boeken van uw makelaar, die de "uiteindelijke eigenaar" is in de boeken van DTCC. Het DTCC is de primaire eigenaar, de makelaar de secundaire eigenaar, en de gemiddelde belegger is een tertiaire eigenaar van het aandeel dat hij heeft gekocht en betaald.

​

De enige manier voor een gemiddelde belegger om de primaire eigenaar te zijn van aandelen die hij koopt, is die aandelen rechtstreeks te registreren bij de transferagent van de onderneming. Dit plaatst hen op hetzelfde niveau van eigendom als de DTCC - rechtstreeks geregistreerd in het grootboek van de onderneming waarvan zij aandelen bezitten. Direct geregistreerde aandeelhouders hebben echt bezit van hun investering en staan met hun naam in het grootboek van het bedrijf. Aandeelhouders die aandelen bezitten via makelaarsbedrijven staan hun eigendomsrechten af aan anderen (zoals DTCC's "Cede & Co" en makelaars-handelaars). Dit maakt hen kwetsbaar voor short selling.