Prima dei computer, i certificati cartacei venivano spediti a te - l'investitore - con il tuo vero nome stampato su ogni azione che possiedi. Al giorno d'oggi le scritture contabili vengono utilizzate al posto dei certificati cartacei. In origine, questo era inteso esclusivamente per accelerare il processo e sbarazzarsi di scartoffie inutili. Le molteplici istituzioni create per gestire le scritture contabili e la compensazione delle negoziazioni si sono, nel corso di pochi decenni, fuse in un'unica organizzazione privata nota come DTCC (Depository Trust and Clearing Corporation).

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Quando si utilizza un broker per acquistare azioni della sussidiaria del DTCC, il DTC (Cede & Co.) è il nome che viene inserito nei “libretti” di Computershare per ogni singola azione detenuta dal broker. Sei solo il "proprietario effettivo" sui libri del tuo broker, che è il "proprietario effettivo" sui libri del DTCC. Il DTCC è il proprietario principale, il broker il proprietario secondario e l'investitore medio è un proprietario terziario sulla quota che ha acquistato e pagato.

L'unico modo per un investitore medio di essere il proprietario principale di qualsiasi azione che acquista è registrare direttamente tale azione presso l'agente di trasferimento della società. Li mette sullo stesso livello di proprietà del DTCC - registrato direttamente nel libro mastro della società di cui possiedono le azioni. Gli azionisti registrati diretti hanno il vero possesso del loro investimento e sono elencati per nome nel libro mastro della società. Gli azionisti che detengono tramite società di intermediazione cedono i loro diritti di proprietà ad altri (come "Cede & Co" e broker-dealer del DTCC). Lasciandoli vulnerabili alle vendite allo scoperto.