Hvordan er en short squeeze i GameStop relateret til DRS?
Billede:Forbes
Hvad sker der med GameStop, og den sandsynlige årsag til, at købsknappen blev lukket i januar 2021, er delt op i 3 hovedfaktorer:
En slags short salg, kendt som naked short selling (short salg uden først at finde en aktie at låne), problemer med aktieudlån, og mange år med lemfældigt regulatorisk tilsyn af DTCC. Der er ingen regel for, hvor mange gange en enkelt aktie kan udlånes. En låntager kan låne en andel ud til nogen, som låner den ud til en anden, som så låner den tilbage til låntageren igen, som kan bruge denne ”nye” aktie til at opfylde sin oprindelige aktielåneforpligtelse. Der er dog efterladt en "fantomaktie" på hver låntagers bog, og det øger udbuddet af aktier i omløb. Aktierne bliver ofte ikke engang leveret.
Hver måned sender SEC data om manglende levering, der viser, at milliarder af aktier ikke bliver leveret -1,5 milliarder alene i anden halvdel af april 2022. I stedet for at tilbageføre transaktionen, er det tilladt at undlade at levere, og låntageren får at vide, at de har 35 dage til at levere aktien. Så kan den aktie, der i sidste ende bruges til at opfylde denne forpligtelse, lånes fra en anden, hvilket skaber endnu en fantomaktie.
Som om det ikke var slemt nok, DTCC er en selvregulerende organisation.
​
Tag det fra Susanne Trimbath, PhD i økonomi og tidligere ansat i DTC der har skrevet meget om disse spørgsmål i løbet af de sidste to årtier:
"Hvordan forklarer vi årelange fejl med at levere aktier? Hvordan forklarer vi, at nogle virksomheder er på SEC's liste og begrænser short selling i deres aktier i gentagne perioder? Hvordan forklarer vi, at mindst halvdelen af de handler, der ikke bliver afviklet, er mere end to måneder gamle? Der er kun én forklaring: slap ledelse i de selvregulerende organisationer på Wall Street, en fuldstændig fiasko i tilsynet fra SEC og en vilje til at se den anden vej, når mæglermedlemmer, der har stillinger i bestyrelsen hos selv- regulatoriske organisationer, og som kan have ambitioner om politiske udnævnelser i SEC, krænker deres pligt til at handle i investorernes bedste interesse."
Susanne Trimbath,
forfatter af Naked, short and greedy
Der er et gigantisk problem i hjertet af det finansielle system. Retail investorer registrerer især GameStop aktier direkte, fordi der er mistanke om, at der findes mange flere aktier i GameStop (og mange andre aktier), end der burde være. Når først investorer i fællesskab direkte registreret alle 304 millioner eksisterende GameStop-aktier (kendt som "locking the float"), vil dette unægteligt og uden skygge af tvivl afsløre den voldsomme korruption på Wall Street for SEC, Department of Justice og resten af verdenen.
Aktuel status for GME-float
Siden retail investorerne lærte om dette hemmelige våben mod korruption sidste år, begyndte den direkte registrering (overførsel af deres aktier fra mæglere til det direkte registreringssystem) tilbage i september 2021. Fra den 7. august 2022.71,3 millioner aktier er blevet direkte registreret, eller "låst". Pr. 30. april 2022, ifølge Bloomberg, er den short andelen 15,5 mio. eller 23,89 % af udestående aktier.
Datakilder:
Bliver alle 304 millioner aktier direkte registreret, ville det vise, at markedsdeltagere på grådigste vis har deltaget i en uheldig blanding af naked short salg, aktieudlån og undladt at levere disse aktier retur, for kunstigt at oppuste udbuddet af eksisterende aktier (hvilket sænker prisen baseret på udbud og efterspørgsel). Hvis dette begynder at lyde som svindel med værdipapirer, er det, fordi det i bund og grund er det - fantomaktier er et udtryk, der er opfundet for at skelne denne praksis fra fysisk forfalskede aktier. DTCC er den eneste organisation, der har nogen idé om, hvor mange aktier hver mægler ejer, men de er en privat enhed, der ejes af banker, og alle deres formandsmedlemmer er en del af de finansielle institutioner.
​
Der findes undtagelser og smuthuller for at tillade "rimelige" mængder af naked shorting i visse scenarier, men data viser, at et uforholdsmæssigt stort antal aktier i GameStop, blandt mange andre virksomheder, sandsynligvis bliver "naked" short solgt, med det formål at udvinde profit og trykke prisen på aktien. Der er midler til at skjule enorme short positioner gennem swaps, som dem Bill Hwang fra Archegos i øjeblikket er under undersøgelse for.Når alle 304 millioner aktier er registreret til individuelle investorer hos Computershare, er der ikke længere nogen plausibel benægtelse af marketmakers og hedgefondes udnyttelse af reglerne. Dette vil tvinge dem til at "lukke" deres positioner ved at tilbagekøbe hver eneste aktie, de har solgt, og beviser peger på, at de har solgt langt flere aktier, end der nogensinde har eksisteret i første omgang.
Dette er et problem, der ikke kan løses med hjælpepakker, og håbet er at det vil tvinge dem ved magten til ikke at gå på kompromis med markedsretfærdighed.
Larry Cheng, en af direktørerne for GameStops bestyrelse